Priorität von Kapitalpositionen

Die restrukturierungs- und insolvenzrechtliche Priorität legt fest, in welcher Reihenfolge Eigen- und Fremdkapitalgeber in der finanziellen Krise des Unternehmens Zugriff auf den Unternehmenswert erhalten. Damit entfaltet die Priorität verhaltenssteuernde Anreizwirkungen und bestimmt grundlegende Dynamiken der Kapitalmärkte. Dies betrifft über den Bereich der Unternehmensfremdfinanzierung hinaus das Investitionsverhalten des Schuldner-Managements sowie das Verhalten verschiedener Stakeholder in Restrukturierung und Insolvenz. Der Autor vergleicht die Prioritätssysteme des deutschen, europäischen und US-amerikanischen Rechts und untersucht deren rechtsökonomische Auswirkungen. Erkenntnisse der US-amerikanischen rechtsökonomischen Forschung werden reflektiert.