Finanzinnovationen im Versicherungskontext: Securitization und börsengehandelte Derivate

Alternativer Risikotransfer (ART) - kaum ein anderer Begriff hat in den letzten Jahren in der Theorie und Praxis der Versicherungswirtschaft für ähnliches Aufsehen gesorgt. In der vorliegenden Studie wird der Alternative Risikotransfer als Finanzinnovationen des Versicherungssektors systematisiert. Des Weiteren widmet sich der Verfasser zwei konkreten Produktinnovationen: Insurance-Linked Bonds und börsengehandelte Insurance-Linked Derivatives. Insurance-Linked Bonds lassen sich unter die Securitization Finanzierungen subsumieren. Durch den Securitizationsprozess, verstanden als Verbriefung und Handelbarmachung bestimmter Zahlungskomponenten eines Unternehmens, steht Erst- und Rückversicherungsunternehmen ein neues Aussenfinanzierungsinstrument zur Verfügung. Die Existenz von börsengehandelten Insurance-Linked Derivaten, die im Kapitalmarktkontext den Indexderivaten zuzuordnen sind, eröffnet ihnen hingegen neue Hedgingmöglichkeiten. Mit der Arbeit wird deutlich, dass als Folge der wachsenden Bedeutung des ART-Marktsegments für die Produkt-, Prozess- und Institutionenebene der Versicherungsmärkte die über Jahrzehnte etablierten und weitgehend konstanten Abgrenzungen, die den Versicherungssektor von den anderen Kapitalmarktsektoren trennten, aufbrechen und es zu einer stärkeren Integration des Versicherungssektors in den breiteren Kapitalmarkt kommt.